业绩持续攀高，美的半年报释放了哪些信号。

原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)

作者 | Chong Lei,CFA

美的团体传来好新闻。

8月19日，美的团体宣布2024年半年报。

上半年，美的团体营收同比增加10.30%至2172.74亿元；归母净利润同比增加14.11%至208亿元，增收又增利。

美的团体上半年的好成就，一方面基于海内根本盘的稳定。上半年，美的团体家用空调、干衣机等9个品类的市场份额位居行业第一。

另一方面，则是美的团体以暖通楼宇、工业焦点零部件、工业机械人等为代表的to B营业取得注视进展。好比，2023年，库卡凭借拿下比亚迪、宁德期间等头部厂商的订单，此中国区的收入靠近翻倍。

但美的团体眼光不止于此，它把本身定位为“环球运营的公司”，今朝美的在环球拥有跨越400家子公司、33个研发中心和43个主要临盆基地，员工跨越19万人，营业普及200多个国度和地域。在外洋设有17个研发中心和22个主要临盆基地，遍布十多个国度。

在多年结构下，2024上半年，美的团体国外埠区进献的营收高达910.76亿元，同比增加13.09%，营收占比由客岁同期的40.88%晋升至41.92%。

在港股上市进入倒计时的症结时候，美的这份亮眼的业绩无疑通报给市场强烈的信念。

根本盘稳打稳扎

2024上半年，美的团体营收同比增加10.30%至2172.74亿元；归母净利润同比增加14.11%至208亿元。此外，症结指标毛利率也由客岁同期的25.24%晋升至27.09%。

焦点利润（营收-业务本钱-税金及附加-销、管、研、利用度）方面，上半年美的团体焦点利润为208.87亿元。2022-2023年同期，这项数据分离为150.56亿元和177.32亿元，反映了美的团体的营业带来的税前利润在稳固增长。

同时，财政数据反映出美的团体供给链上风在增长。

中报数据显示，与客岁同期相比，美的团体的应付单子及应付账款由859亿元增长至1082亿元，主要由下旅客户预支款组成的条约欠债更由243亿元年夜增至347亿元。

这反映了美的团体对上游供给商，以及下旅客户的议价才能、会商上风赓续加强。

拥有壮大供给链上风的直接成果是，2023年，美的团体的经营现金流净额为579亿元，年夜幅跨越归母净利润337.2亿元。事实上，曩昔四年，美的团体的经营现金流净额均高于归母净利润数据，得手的真金白银要比盈利数据更悦目。

业绩亮眼是美的团体海内根本盘稳定的直接体现。

｜经由过程高端化稳定根本盘，美的营收利润双位数增加。

2024年上半年，美的团体在中国区域周全推动落实“数一”战略。据奥维云网数据显示，在家用空调、干衣机、台式泛微波、台式电烤箱、电磁炉、电暖器、电电扇、电热水壶、空气炸锅等9个品类中，美的系产物在海内线上与线下市场份额均位列行业第一。

2024年上半年，美的连续推进“COLMO+东芝”双高端品牌战略，同期双高端品牌整体零售额同比增加跨越20%。COLMO主打科技、智能；东芝则定位“高端家电第一匠心精工品牌”。

前6个月，COLMO产物在高端市场占比晋升明显，此中空调柜机、饮水产物高端市场占比跨越20%，空调挂机和清水产物高端市场占比跨越10%。

同期，东芝品牌海内市场零售额跨越23亿元，同比晋升跨越47%，并在电商端连续增加，在“618”时代全网零售额同比增加到达45%。

美的团体业绩增加的另一个引擎，则是把握住了市场以旧换新需求的机会。

本年以来，美的推进“以旧换新”的措施赓续加快。

三月份，美的启动“美的火三月-品德焕新季”、四月份力推“春装焕新季——探求老用户，免费换新机”。

4月30日，美的团体更对外宣布，拟投入80亿元年夜力推进全品牌、全品类产物的以旧换新和装备更新，不仅涉及到了家电及花费电子C端产物，还涵盖了暖通、电梯、机械人、医疗东西等B端品类。

除了真金白银的刺激花费，美的还动手办理“到哪里换、怎么换”的难题。

据相识，美的今朝已充足整合10万+线下门店、20万+服务工程师，结构笼罩全国所有省份的收受接管服务收集，形成互联网+收受接管、社区收受接管、以旧换新运动收受接管、“送新、拆旧、装新、收旧”一站式服务收受接管、售后服务网点收受接管、集散中心收受接管等多种模式混合收受接管系统，多元的立异的收受接管模式，满意用户对付全品牌、全品类产物的收受接管需求。

值得注意的是，7月25日，国度出台《关于加力支撑年夜范围装备更新和花费品以旧换新的多少步伐》。这是真金白银的高含金量政策，当局将支配3000亿元左右超历久分外国债资金予以支撑。

据信达证券阐发，本轮补助政策补助力度跨越2009年家电下乡，对付整个家电行业来说，有望带来4800亿新增贩卖额。

对付已经分享到以旧换新市场盈余的美的团体来说，这意味着下半年的增加空间依然庞年夜。

经由过程高端化巩固根本盘，以及多年来在研发、制作和市场的沉淀，美的团体开端打造更多“第二曲线”。

To B，新增加曲线

“家电营业已进入存量竞争阶段，发展空间有限，要穿越财产周期、技术周期，必需要进行财产进级，找到新的所谓第二曲线。”

美的董事长兼总裁方洪波此前表现，美的“第二曲线”便是ToB营业。今朝，除了以家电营业为主的智能家居板块，工业技术、楼宇科技、机械人等新营业均以toB营业为主。

中报数据显示，上半年美的团体“机械人、主动化体系及其他制作业”收入同比增加8.42%至183亿元。

详细来看，在工业技术方面，美的致力于以“工业焦点部件”与“绿色能源”两年夜范畴的焦点科技力气，助力工业制作财产链完美和绿色高效进级。

例如，宣布“数字美的-智慧工业”办理计划，赞助工业范畴客户提质增效、强链降碳；美的威灵汽车部件为小鹏汽车全车型提供包含电动紧缩机在内的多种热治理产物，在低温制热、车内多场景制冷制热高效协一致方面施展症结作用。

楼宇科技方面，美的已形成了三年夜营业板块和五年夜品牌，分离是暖通体系（美的央空、美的瑞典）、电梯营业（美的电梯、意年夜利CIMBERIO）、楼宇智能化（美的楼控）、能源治理（美的能源）、楼宇科技（美的iBUILDING）。

而上述营业板块已在多个范畴和场景中提供了智慧建筑办理计划。

例如，在北京年夜兴国际机场、广州南站、深圳湾超等总部基地等重点工程项目中提供了暖通体系和电梯营业；在北京奥林匹克塔等标记性建筑中提供了楼宇智能化和能源治理服务。

更紧张的进展在机器人方面，跟着库卡用经营数据击退争议声，美的团体也赢下了to B转型上的症结翻身仗。

这笔曾充斥争议的收购始于2015年，彼时德国库卡与日本发那科、日本安川电机、瑞士A并称为工业机械人四年夜“朱门”。

争议的核心在于贵。为了收购库卡，美的报价115欧元/股，而库卡一年前股价才不到70欧元，溢价率跨越了60%。

｜库卡智能制作顺德工场

而收购完成后，美的和库卡也确切度过了相称漫长的磨合期。在生意业务完成的一年光阴内，库卡利润暴跌80%，2020年乃至还倒亏8.27亿元。

但2021年起，美的和库卡终于开端以成就反击争议声。昔时，库卡环球营收达33亿欧元，订单创纪录；库卡交付给美的各个奇迹部的机械人跨越1万台，美的的机械人使用密度到达了320台/万人。

同时，库卡也为美的临盆效力带来了明显晋升。在2023年中国国际工业展览会上，美的展现了其冰箱奇迹部的注塑黑灯车间，库卡机械人和物流主动化节俭了95%的一耳目工，勤俭了500方米的仓储面积。

业绩数据方面，2020年，库卡在中国的贩卖额年夜约37亿人平易近币，占比约15%；三年曩昔，凭借拿下比亚迪、宁德期间等头部厂商的订单，2023年，库卡中国区的收入靠近翻倍，占比也来到22%以上。

库卡的胜利证实了美的团体在战略转型上具备久远的眼光，在根本盘和“第二曲线”都取得进展后，美的团体的眼光早已扩大到环球。

外洋发力

美的团体把本身定位为“环球运营的公司”，强调“营业与客户普及环球”。

今朝，美的团体在环球拥有跨越400家子公司、33个研发中心和43个主要临盆基地，员工跨越19万人，营业普及200多个国度和地域。在外洋设有17个研发中心和22个主要临盆基地，遍布十多个国度。

2023年，依照零售额计，美的在家用空调、洗衣机、冰箱以及厨电及其他家电范畴位列环球前三，市场份额分离为21.1%、12.5%、7.7%及4.6%。此中空调的数据尤为凸起，环球占比跨越了20%，也便是说，2023年全天下每卖出5台空调，就有一台是美的制作的。

2024上半年，美的团体国外埠区进献的营收高达910.76亿元，同比增加13.09%，营收占比由客岁同期的40.88%晋升至41.92%。

美的团体副总裁、智能家居奇迹群总裁、美的国际总裁王开国表现，美的团体方案2027年到达350亿美元至400亿美元的外洋业务收入。

｜合康能源治理产物，产物销往环球30多个国度和地域。

对付国际化战略，美的团体的顶层设计聚焦于“本土化”，即总部国际化，将异乡变作故乡，继续加年夜外洋的售后服务、物流、品牌等根基举措措施建设，敢作敢为。

对付分歧市场的需求，美的有针对性地开发出相符本地市场的产物。从产物设计到技术研发，从零配件制作年夜盘供给链系统，都尽可能地当地化，本土化，从而赓续进步效力和韧性。

详细步伐来看，为了进步交付周期，给用户更好的购物体验，美的年夜举建设外洋当地物流才能。在多个外洋制作基地搭建当地物流团队，并实现进出口一体化运营。在完成多个仓储配送收集建设之后，年夜幅度缩短了外洋订单交付周期。

好比，经由过程比利时、希腊前置仓笼罩欧洲9国，订单交付周期，已缩短至3天以内。在中东，美的经由过程阿联酋备件仓笼罩中东区域；在泰国，美的运营制品仓，以满意当地用户，及出口发货需求。

在“本土化”打稳了外洋根基后，美的团体的下一步战略则集中在“品牌化”。

今朝美的团体智能家居的出海营业，既包含OEM/ODM代工营业，也包含自有品牌出海，但仍旧以代工为主。

2023年，公司代工产物的占比仍到达了61.59%，自有品牌占比不到40%。与之相比，早在2019年，海尔智家就发布外洋营业自有品牌占比靠近100%。

方洪波表现，将来美的在外洋市场要坚定OBM（自有品牌）优先战略，加年夜资本投入，增强研发、制作、市场、服务等全代价链的本土化结构，完美根基举措措施与才能建设，构建第二主场。

近日，美的团体对外宣布通知布告，发布其H股刊行上市方案已得到中国证监会立案，方案刊行不跨越6.51亿股的境外上市通俗股，并拟在香港结合生意业务所挂牌上市。

美的团体在募资用途中侧重强调了增强环球研发与自有品牌建设，而这或将成为将来美的团体营业成长的重点。

这意味着，跟着港股上市进入倒计时，美的团体将来将得到新一轮资源赋能，无论是家电根本盘照样新增加曲线，甚至出海品牌化，都有望再上一个台阶。