荣耀想要的，华为给不起

作者 | 柯基

对付上市方案，荣耀终于不藏着掖着了。

8月5日下昼，针对上市相关风闻，荣耀方面回应称，荣耀始终保持公开透明的成长原则，也会连续多元化股权布局，荣耀方案在本年四时度启动响应的股份制改造，并在之后适时启动IPO流程，荣耀在响应的进程中会批露相关财政数据。

自2020年11月从华为自力单飞以来，荣耀上市的风闻赓续，此番直接正面亮相，让市场的存眷重点来到了详细估值阶段。

从荣耀今朝的营业组成与内部布局来看，短期内很难讲述一个不再依附手机营业的故事，究竟在当初自力单飞阶段，华为就没有将智能物联方面的资本转给荣耀。

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估值的难度：荣耀只有手机

纯洁的手机销量，是属于功效机期间的故事，来到智能机期间，是必要新的贸易模式和营业模子。

以华为、小米的成长路径来看，是在构建一个以手机为焦点构建的智能硬件生态系统；以OPPO、vivo的成长路径来看，还在出力讲手机销量的故事。

图片起源于小米官网

相比前者，后者的模式显著后继乏力，且在故意识地向前者的模式挨近。以OPPO为例，接连向物联网、芯片以及XR等范畴发力，虽“屡战屡败”，但依旧艰巨前行。

今朝的荣耀，正在两种模式中进行选择。

2018年小米上市时，彼时小米也曾面对这个问题，小米公司开创人雷军的答复是，小米“不是手机公司，也不是硬件公司”，而是靠软件挣钱的“互联网公司”。

在对外的公关表达上，与昔时的小米一样，荣耀除了强调手机销量之外，也在试图转达做好非手机营业的旌旗灯号。

在3月18日荣耀春季旗舰新品宣布会上，荣耀进一步明白了在AI范畴的战略偏向，宣布了AI使能的全场景战略并提出了AI四层架构：第一层为用AI使能跨体系、跨装备的交融，让分歧的操作体系用AI来做决议计划实现手机、平板、PC等装备之间的无缝衔接和数据共享；第二层为用AI来重构单终真个操作体系，让终端越用越懂你、越用越好用；第三层为AI在端侧的利用，好比抠图、摄影衬着、总结文档等利用级AI；第四层为AI的端云协同，是在保障用户隐私平安的条件下，实现AIGC和收集年夜模子等收集侧AI在手机上的出现。

图片起源于荣耀HONOR官网

“荣耀必定要先把平台级AI或AI手机最焦点的才能构建起来。”荣耀CEO赵明表现，本年将在第三、四层为花费者带来更多立异出现。

但现实环境倒是，荣耀除了手机之外，其他产物难言具备市场竞争力，更谈不上与手机形成互动。有经销商对源sight表现，在荣耀渠道里，除了手机具备竞争力，其他品类市场表示平淡。

以条记本电脑为例，荣耀尚在其他的种别傍边，未能成为市场主流品牌。市场查询拜访机构 Canalys 颁布的申报显示，2024年Q1，遐想出货量为272.8万台，以34%的市场占有率拿下第一，紧随厥后的是华为，出货量为95.6万台，市场占有率为12%，同比不变。

值得注意的是，曾经作为兄弟单元的华为，颠末多年的耕作，已经成为市场主流品牌。

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荣耀却是不愁销量

从荣耀的内部布局来看，不必再为手机销量发愁。

依据天眼查相关信息显示，今朝荣耀的股东数目为15个，处所国资、署理商、第三方资源等多方力气交错，架构较为多元化。此中，深圳市智信新信息技术有限公司是由多家深圳国资企业及30余家荣耀经销商配合构成，这此中底本年夜多是华为的线下渠道商，此举可以或许赞助荣耀在自力后于短光阴内进一步夯实线下渠道。

图片起源于天眼查官网

2020年11月17日，深圳市智信新信息技术有限公司在深圳特区报宣布声明称，已与华为投资控股有限公司签订了收购协定。依据该协定，深圳市智信新信息技术有限公司作为收购方，完成对荣耀品牌相关营业资产的周全收购。

这种布局意味着，荣耀与线下渠道商形成了好处配合体，再叠加华为的“遗产流”，荣耀经由过程机海战术来尽可能地霸占华为离场合造成的空缺，哪怕所推出的产物险些被外界诟病是华为手机的翻版。好比，荣耀数字系列与华为P系列很像，而旗舰机的Magic系列和华为Mate系列则长得类似。

IDC数据显示，2021年荣耀以1380万台的出货量、11.7%的市场份额从新回到市场前五的地位；2022年的出货量增加34.4%。

图片起源于IDC官网

即便遭受2022年年中的业绩年夜跳水，都能快速翻身。依据QuestMobile宣布的2022中国智能终端市场半年申报显示，从6月活跃装备数目占最近看，TOP5的华为、Apple、OPPO、vivo、小米分离为25%、21.7%、19.9%、14.6%、10.3%，总体占比跨越九成。

来到了2023年之后，荣耀的销量便敏捷获得提振，依据IDC数据显示，荣耀四时度和2023年出货量排名海内安卓市场第一。

图片起源于IDC官网

不外如斯强势表示，却未能换来渠道商的信念。有渠道商对外爆料，荣耀曾在客岁8月间推进过一轮渠道商持股，股票起源为年夜股东所持股份。但渠道商认购意愿不敷，仅认购部门股份。

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除了手机，华为什么都不给

拥有根基销量为根本盘，意味着荣耀可以有着优渥的外部情况去进行物联网等立异范畴的摸索。

不外，物联生态圈不是一朝一夕能树立，以华为与小米的成长路径来看，在没有原始投入与积聚的环境下，是必要数年的培育能力成型。

HarmonyOS鼓吹图

荣耀固然混迹手机圈十余年，但一直鲜有物联网范畴的重点投入。

荣耀固然是华为手机2013年开端运作的子品牌，初期效仿小米的互联网手机打法，但未能效仿小米，构建起一个完备的智能硬件生态系统。

固然华为在“分居”早期是倾尽所有去支撑荣耀，但相关的硬件“生态圈”是其实给不起，这里终究是拥有进军新能源汽车的可能性。在其时的光阴节点，新能源汽车已经初具范围，特斯拉已经为整个行业打了样板，“蔚小理”等国产造车新权势也在伎痒。

现在，荣耀只能凭借自身的才能去发掘与深耕市场。效仿小米应用投融资杠杆去结构，暂时拼集出来一个完备的生态圈，也并非易事。

起首，是具备投资代价的标的项目在市场上是越来越少，险些已经被友商瓜分殆尽。

其次，友商已经树立起完备的护城河，早在2020年，小米的米链就已陈规模。依据相关财报信息显示，在2020年整年，小米起源于智能手机的收入占总收入61.9%，loT（物联网）与生涯花费产物收入占比已经上升至27.4％。

小米米粉节官方鼓吹图

末了，友商们赓续地投入，无形拉长了智能物联的战线和培育周期。跟着新能源汽车财产的成熟，以手机公司提议的智能物接洽统，已经从智能家居家电延长至汽车，后来者若想直接切入，势需要支付巨额的资金与光阴本钱。

从2021年3月至今，雷军已经由过程小米团体的投资主体投资了104家“造车”企业，参投金额高达427.62亿元。此中，上游企业占比高达93%，共98家，中游6家，下游2家。

跟着小米SU7上市激发的爆炸流量，这条在汽车上的米链被直接激活。信达证券研报指出，小米汽车自带流量，自官宣造车以来已有20余家上市公司表现与小米汽车营业开展互助。凭借小米自身在智能化、生态协同、粉丝效应与渠道等方面的上风，小米汽车交付有望逐渐放量，相关零部件供给商有望充足受益，小米汽车财产链投资机会值得看重。

小米车机智能装备操控页

相似的操作伎俩，华为也是直接复制到了汽车营业上，与小米的区别仅有华为不了局造车，专心饰演“卖铲人”的脚色。

环抱营业重点，华为已累计成长了跨越300家财产链上下游互助伙伴。包含智能汽车数字平台生态圈的100多家生态伙伴、智能驾驶计算平台生态圈的70多家生态伙伴、以及智能座舱平台的150多家软硬件互助伙伴。

有阐发人士指出，小米、华为等玩家的连续投入，加快海内智能物接洽统的内卷，直接拉升了准入门槛，假如只是手机与智能家居的互联，在市场上很可贵到机构与投资者的青睐。

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